猪肉扰动中国CPI专家指不具大幅上涨基础

统计数据显示，11月份中国居民消费价格(CPI)同比上涨4.5%。此间专家表示，猪肉价格上涨仍是其主因，长期来看CPI不具有大幅上涨基础。

11月份CPI结构性特征明显

国家统计局公布数据显示，11月份，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI上涨约4.10个百分点，成为主要推手。

就食品内部而言，价格上涨同样呈现结构性特征，主要由猪肉及其替代品拉动。当月，猪肉价格同比上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格同比涨幅则在11.8%—25.7%之间。

中信证券首席经济学家诸建芳分析称，受政府不断稳定猪价政策出台等因素影响，生猪复产加快，近期市场供给有所增加，猪肉价格环比涨势放缓，但基数影响导致其同比继续走高。

除肉类以外，其他食品价格依然保持稳定。当月，鲜果价格继续下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；粮食价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

猪肉供应将逐步增加

面对猪肉价格上涨态势，近期中国从中央到地方打出“组合拳”推动猪肉供给增加，平抑价格。

多个部门陆续出台了生猪生产土地供给保障、政策性保险和贷款等一系列优惠政策，促使近期中国生猪生产出现转折性积极变化。

据中国农业农村部对全国400个县定点监测，11月份生猪存栏环比增长2%，自去年11月份以来首次回升；能繁母猪存栏环比增长4%，已连续2个月回升。生猪存栏和能繁母猪存栏这两个重要生产指标双双止降回升，表明全国生猪生产整体趋稳向好。

一系列政策效果在价格端也有所体现。随着猪肉供应紧张状况有所缓解，11月份猪肉价格环比上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

中国社科院农村发展研究所研究员李国祥认为，随着当前生猪市场价格高位运行，盈利水平升高，“含金量高”的扶持政策措施增多，农民和其他投资者扩大生猪生产动力强劲，2019年底能繁母猪生产能力等有望率先实现环比增长，从而带动2020年生猪生产能力全面实现回升。

不过专家亦提醒，尽管相关措施逐步见效改善猪肉供给，但受生猪自然生长规律限制，从存栏增加到形成上市供应能力还需半年左右时间。

未来CPI怎么走？

尽管个别月份CPI涨幅较高，但拉长时间线看，1—11月平均，中国CPI比去年同期上涨2.8%，依然保持在3%左右的年度预期调控目标范围之内。

东兴证券首席宏观研究员王宇鹏认为，总的来说，猪肉价格上涨仍是推升目前CPI涨幅的核心原因，除此之外并不存在其他分项显著推动CPI上升。扣除食品和能源价格的核心CPI亦稳定在相对较低水平，预计随着猪肉价格回落，2020年二季度后CPI或明显下降。

中国社科院工业经济研究所副所长李雪松则指出，生猪存栏数仍在恢复过程中，预计2020年前几个月CPI同比增幅还会维持在3%以上。但总体来看，当前经济形势下总需求不会大幅扩张，CPI不具备大幅上涨基础。

谈及CPI走高对货币政策有何影响，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，当前中国核心CPI依旧维持在较低水平，货币政策不会因猪价上涨压力而轻易转向。